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润邦股份002483深度报告海工和港机产

2019/05/15 来源:宝坻信息港

导读

润邦股份(002483)深度报告:海工和港机产能即将释放 业绩进入中长期增长携手国际设计公司,快速进军高端海工领域挪威乌斯坦集团

润邦股份(002483)深度报告:海工和港机产能即将释放 业绩进入中长期增长

携手国际设计公司,快速进军高端海工领域

挪威乌斯坦集团凭借开创性的X 船首设计,在近海工程船和海洋风电平台等领域全球。公司与乌斯坦在设计、制造和项目管理等方面进行全方位合作,有望在高端海工装备领域快速建立国内的优势。公司首制的海洋风电安装平台已顺利完成试航。公司海工基地建设预计在今年9 月完工。公司的高端海工业务已完成在设计、制造和业绩记录方面的布局,未来海工订单有望快速增加,完全达产情况下,产值可达15 亿元。

港机产能即将释放,承接卡哥特科订单转移

公司与卡哥特科在太仓成立的合资公司已完成部分厂房建设,有望逐步释放产能。卡哥特科是全球物流巨头,年营业收入约300 亿元人民币。RCI 将承接卡哥特科在岸边集装箱起重机、集装箱轮胎式龙门起重机和集装箱轨道式龙门起重机等方面的产品订单,并有望在投产后4年内达到100%产能利用率,实现正常年营业收入58 亿元。

船舶配件等业务稳健发展

今年1~5 月全球新接造船订单3365 载重吨,同比增长47.7%,全球新船订单料已在2012 年触底。船配业务继续大幅度下滑的概率不大。公司的立体车库、自主品牌起重装备等业务将随国内外经济的好转稳健增长。

风险提示

未来造船市场持续低迷,造成船配业务盈利能力继续大幅度下滑;海洋工程业务订单规模和盈利水平低于预期;港机订单转移进度低于预期。

海工和港机业务推动业绩长期增长,维持“谨慎推荐”评级

我们预测公司2013~2015 年营业收入分别为21.2 亿、28.0 亿和35.4 亿元,同比增速17%、32%和27%。同期综合毛利率分别为19%、20%和21%,呈逐步上升趋势,使得净利润分别为1.2 亿和2.6 亿元。EPS 分别为0.32 元/股、0.45 元/股和0.71 元/股,对应PE 分别为26.4、19.2 和12.0 倍,维持“谨慎推荐”评级。

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